为史上降幅最大，释放出金融发力稳开局的积极信号

　　【讯】（记者 陈燕青）时隔6个月，20日出炉的贷款市场报价利率（LPR）再次迎来调整，5年期以上LPR下降25个基点至3.95%。春节后迎来“降息”，有助于带动社会综合融资成本继续下行，激发实体经济有效需求，释放出金融发力稳开局的积极信号。

　　20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。此次不同期限LPR出现非对称调整，1年期LPR“按兵不动”，5年期以上LPR则较上一期下降25个基点。

　　作为LPR报价的重要参考，本月18日中国人民银行开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为2.5%，与前次持平。

　　这是自2019年8月LPR改革以来，5年期以上LPR第8次下调，同时是今年以来首次下调，也是历史上降幅最大的一次。

　　如何看待此次LPR下调？对股市、债市等影响几何？

　　业内人士认为，降息总体利好股市、楼市，对于债市短期偏利好，中期仍需观察。

　　在降息后，股市债市均走强。20日，A股低开高走，沪指收涨0.42%。债市方面，国债期货全线上涨，其中10年期国债期货主力合约上涨0.07%，30年期国债期货主力合约上涨0.24%。

　　中信证券首席经济学家明明分析称，“LPR下降有助于进一步带动实际贷款利率降低，促进社会融资成本稳中有降。未来应该进一步淡化LPR与MLF利率之间的关系，较之于MLF利率，实体经济主体的融资成本能否下降对于经济增长的作用更为重要，而这方面LPR的实际指示意义更强。考虑到今年全球货币政策转松是大概率事件，二季度仍然有进一步调降政策利率的可能性。”

　　在财信研究院副院长伍超明看来，下调5年期LRP有助于稳定房地产市场，缓解国内需求不足矛盾，降低实体经济主体的成本负担，同时体现了我国货币政策操作自主性的增强和空间的扩大。他预计在短期内1年期MLF和LPR或同步下调10个基点，存款利率继续下调的概率大。

　　伍超明表示，5年期LPR的下调，有利于房地产市场的稳定和实体需求的恢复，进而利好企业盈利，因此对股市影响偏正面。至于债市，预计短期利多概率较大，因为市场预期政策利率会相应下调，但中期具有不确定性。

　　国金证券首席经济学家赵伟指出，“5年期LPR超预期下调，进一步释放稳增长信号。除了释放部分领域‘稳’的信号外，中长端贷款定价锚的下调，也有助于缓解存量债务压力、刺激需求。”

　　对于股市、债市，赵伟表示，短期来看，资金分层、非银资金利率下行空间有限下，机构杠杆行为依然突出，警惕债券市场情绪反复等。股市方面，由于市场估值水平均处于历史低位，随着基本面筑底改善、“雪球”风险释放等，市场情绪有望持续改善。

　　长城基金表示，本次LPR调整符合市场预期，有利于稳定信心，促进投资和消费。5年期以上LPR是中长期企业贷款和个人住房贷款定价的主要参考基准，在当前有效需求偏弱的背景下，5年期以上LPR的调整将有助于支持房地产市场平稳发展，但后续持续性仍需关注更多有效政策，例如棚改或政府投资举债等政策的落地效果。